受益于国家分级诊疗体系不断推进、多项呼吸道相关临床实践指南及专家共识发布、患者早诊早治的就诊意识提升以及公司加大等级医院及基层医疗市场的开拓力度等因素,北京英诺特生物技术股份有限公司(以下简称“公司”)2024年半年度市场开拓保持较好态势。

1、随着行业景气度逐渐回升,公司产能利用率持续提升,自2024年3月份起产能持续维持满载状态,上半年整体销量实现快速增长,助益公司营业收入和产品毛利水平稳步提升。2、公司持续丰富晶圆代工领域产品结构,提升产品竞争优势及多元化程度。DDIC继续巩固优势,CIS成为公司第二大主轴产品,其他产品竞争力持续稳步提升。经财务部门初步测算,2024年上半年CIS占主营业务收入的比例持续提高。中高阶CIS产品产能处于满载状态。3、公司高度重视研发体系建设,持续增加研发投入。目前55nm中高阶单芯片及堆栈式CIS芯片工艺平台已大批量生产,40nm高压OLED芯片工艺平台已实现小批量生产,28nm芯片工艺平台研发正在稳步推进中。同时,公司积极配合汽车产业链的需求,已有部分DDIC芯片应用于汽车领域。

华福证券有限责任公司盛丽华近期对圣诺生物进行研究并发布了研究报告《2024年半年度业绩点评：产能落地在即，建议关注GLP-1产业大趋势》，本报告对圣诺生物给出买入评级，当前股价为22.7元。

圣诺生物(688117)

投资要点：

事件：公司发布2024年半年度报告

2024年上半年实现收入1.99亿元，同比增长14.4%，实现归母净利润0.22亿元，同比增长8.1%，实现扣非归母净利润0.19亿，同比增长106.6%；

2024年Q2实现收入0.95亿，同比增长2.8%，实现归母净利润531.5万元，同比下降13.1%，实现扣非归母净利润383.6万元，同比增长28.7%。

2024年上半年制剂+原料药业务放量明显，研发投入加大

24年上半年公司实现收入增长14.4%，其中注射用生长抑素、注射用阿托西班2023年6月集采中标后，实现放量，制剂销售比去年同期增加48.3%，原料药境外销售比去年同期增加97.5%。

24年上半年公司研发投入合计2439万元，同比增长56.4%，主要系：1)公司投资1,250万元用于与浙江鼎昌医药科技有限公司合作开发注射用醋酸奥曲肽微球项目，首期投入500万元全部计入研发费用；2)司美格鲁肽、鲑降钙素进入中试阶段费用化研发投入较大；3)KJMRT-YF001(环肽-113)自研项目费用化研发投入增加所致。

原料药产能持续扩张，有望带动公司业绩提速

2024年上半年，公司募投项目“工程技术中心升级项目”已顺利结项，有效确保公司未来3-5年研发工作的顺利开展。“年产395千克多肽原料药生产线项目”、“制剂产业化技术改造项目”和“多肽创新药CDMO、原料药产业化项目”主体建设已完成并进入设备调试阶段，未来随着产能逐步落地，有望带动业绩持续增长。

盈利预测与投资建议

我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1/1.4/1.7亿元，同比增长42%/39%/21%，对应PE分别为26/18/15倍，我们认为，随着新产能落地，公司成长性凸显，维持“买入”评级。

风险提示

产能扩张不及预期、原料药及CDMO业务下游订单不及预期、制剂价格及毛利率下降超预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券余汝意研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.62%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.06亿，根据现价换算的预测PE为23.89。

最新盈利预测明细如下：

• 证券
• 给予
• 华福
• 股市配资行情
• 圣诺